電池知識
鋰離子、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、新能源
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鋰離子、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、新能源
2018年以來，中國儲能產業快速發展，電網側、用戶側等多個大型儲能項目相繼落地，儲能市場迎來了爆發期。然而，受新能源汽車補貼下滑、競爭環境惡化等因素影響，儲能范疇上市企業前三季度業績并不是十分理想，整體盈利水平偏低、兩極分化嚴重等現象愈趨分明。
在業績為王的賽道上，“叢林法則”是唯一的競爭邏輯，有人稱霸，自有人隕落。北極星儲能網通過對鋰離子電池、鋰電材料、鋰電設備等60家儲能范疇上市企業前三季度業績統計發現，近9成企業業績飄紅，僅8家出現虧損，其中寧德時代、華友鈷業、天齊鋰業分別以23.79億元、19.12億元和16.89億元的凈利潤奪得前三甲，而堅瑞沃能受沃特瑪債務危機拖累則巨虧29.11億元，成為名副其實的“虧損王”。但值得留意的是，這60家企業中凈利潤增速超過50%的僅有10家，而凈利潤下滑的企業卻多達近半數(詳見表1)。
一、鋰資源
今年以來，鋰產品價格大幅度下跌，其中電池級碳酸鋰價格更是出現腰斬。據知道，目前國內電池級碳酸鋰已跌破8萬元/噸，而年初則在16萬元/噸以上。受此影響，鋰資源企業承壓增大，盈利能力普遍下滑。
前三季度，五大鋰資源企業業績可謂是冰火兩重天，其中僅天齊鋰業和贛鋒鋰業實現盈利，其他三家則出現虧損(詳見表2)。關于業績增長原由，天齊鋰業表示，公司前三季度鋰礦銷量和價格提升以及鋰化工產品銷量增加，使得毛利額和凈利潤增加。然而，天齊鋰業收購智利鋰加工商SQM導致中介費用增加，這也在一定程度上影響了業績;贛鋒鋰業則表示，公司前三季度原材料供給得到保障，鋰產品產銷量增長帶動業績相應增長。由此可以推斷出，這兩家企業在以量補價。
二、正負極材料
據知道，與鋰產品和電解液價格大幅下滑不同，受年初鈷價的拉動，正極材料特別是鈷酸鋰和三元材料價格一度繼續上漲，雖然自6月開始出現回落，但整體上仍舊略高于去年同期。此外，因針狀焦價格和石墨化出產費仍舊維持高位，2018年以來負極材料價格也高于去年同期的水平。
前三季度，正負極材料企業業績均實現盈利，其中近7成企業凈利潤出現正增長，其中杉杉股份更是翻番式增長，而華友鈷業和中科電氣增幅也超過了7成(詳見表3)。然而，杉杉股份凈利潤增長主要系公司出售所持寧波銀行部分股票獲得投資收益約6.58億元所致，扣除這一因素影響后，凈利潤僅僅增長3.15%。
三、電解液
2017年，國內電解液企業面臨拐點，電解液價格因其主要原材料六氟磷酸鋰大幅降價而大幅下滑。進入2018年，隨著新增產能釋放，市場競爭更加猛烈，電解液價格下滑進一步下滑，直至第三季度由于原材料市場供應的變化開始出現了一定程度的緩和。
前三季度，電解液企業業績普遍飄紅，但除江蘇國泰、天賜材料和新宙邦外，其他企業凈利潤出現下滑(詳見表4)。此外，天賜材料凈利潤增長主要由于參股子公司容匯鋰業會計核算辦法變更以及處置其股權導致投資收益增加所致，一旦扣除這一因素影響后，天賜材料凈利潤將同比下降92.25%。因此，受價格下滑影響，電解液企業盈利能力也普遍下降。
四、鋰電隔膜
近年來，因鋰電隔膜較高的收益率致使大批廠家擴產以及新廠家的進入，這也使得鋰電隔膜行業面臨的市場競爭也愈加猛烈，今年以來，鋰電隔膜產品價格延續去年的下滑走勢，致使相關企業的盈利能力下降。
前三季度，鋰電隔膜企業凈利潤也普遍飄紅，但僅星源材質和金冠股份出現正增長，其中星源材質凈利潤增幅超過了9成，龍頭地位進一步鞏固(詳見表5)。關于業績增長原由，星源材質表示，公司首次公開發行股票的募集資金投資項目“第三代高性能動力鋰電隔膜加工線擴建項目”中的一條干法隔膜加工線所貢獻的產能，以及公司控股子公司合肥星源新能源材料有限公司濕法隔膜產能的逐步釋放，使得公司前三季度干、濕法隔膜產品累計銷售量較上年同期有所增長。
五、鋰離子電池
今年以來，受補貼退坡影響，新能源汽車市場增速放緩，動力電池產能出現過剩，而下游車企在電池采購上也不斷壓價，使得電池企業的毛利空間被壓縮。此外，原材料價格的高企也給電池企業的制造成本帶來一定壓力。上述兩方面因素致使多數鋰離子電池企業經營壓力增大，盈利能力下滑。
前三季度，除成飛集成、猛獅科技和堅瑞沃能出現虧損外，其他鋰離子電池企業業績均飄紅，但總體來看，兩級分化情況愈趨嚴重，寡頭時代在加速形成(詳見表6)。單就龍頭企業看，前三季度，寧德時代這頭“獨角獸”實現凈利潤23.79億元，遠超以15.27億元位于第二位的比亞迪。此外，盡管寧德時代凈利潤略有下滑，但如果扣除去年同期轉讓了北京普萊德新能源電池科技有限公司的股權取得的處置收益的影響后，凈利潤同比增長則接近9成，這一增幅亦超過了絕大多數鋰離子電池企業。
六、其他
前三季度，受益于國家對新能源產業的支持，鋰離子電池行業保持快速增長，鋰電設備企業盈利水平相對較好，其中先導智能凈利潤增幅更是多達9成;受光伏531新政影響，多數儲能變流器/逆變器企業盈利水平出現下滑，但整體上仍舊保持盈利(詳見表7)。
綜合來看，受產能繼續不斷擴張、新能汽車補貼下滑等多重因素影響，儲能范疇各子市場的競爭愈趨猛烈，企業經營壓力增大，兩級分化情況也愈趨嚴重。但相比較而言，正負極材料、鋰電隔膜、鋰電設備企業的盈利能力要好于鋰資源、電解液和鋰離子電池企業。然而，在猛烈的市場競爭中，各環節龍頭企業的競爭力也在不斷增長，并逐漸形成行業寡頭。
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