電池知識
鋰離子、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、新能源
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鋰離子、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、新能源
近日，天齊鋰業股份有限公司（以下簡稱“天齊鋰業”）公布2019年度業績預告修正通告。2019年十月二十三日天齊鋰業在《2019年第三季度報告全文》中披露，預計2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為0．8億元－1．2億元。修正后，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損26億元－38億元。
關于業績修正的緊要原由，天齊鋰業表示，2019年在國家新能源汽車補貼退坡等不利因素影響下，鋰產品市場復蘇緩慢，行業面對多重壓力和巨大挑戰，產品銷售價格繼續下降。公司在收購SociedadQu＆iacute；micayMineradeChileS．A．（簡稱“SQM”）23．77％后，財務負擔沉重，同時公司投資及營運涉及澳大利亞、智利等國家，公司的業務、財務會受所在國家的法律框架及政府政策變化等因素影響，特別是在2019年第四時度以后，發生了較多未預見或未能充足預計的情況，從而對公司2019年度經營業績造成重大影響。
國家金融與發展試驗室高級研究員王桂虎表示，從公司進行過兩次配股的經歷看，天齊鋰業目前可能面對較為嚴重的債務危機。在經濟增速下行的背景下，盡管天齊鋰業的融資能力較強，但是從財務報表看，該公司的經營目前遇到了較大的困難。
事實上，困境不止于此。《修正通告》公布當日，另一則通告同時宣布，決定調整年產2．4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目的調試進度安排和項目目標，放緩項目節奏。究其原由，項目“至今仍沒有達到全線規模化加工狀態，導致公司預計的投資目標還未實現”。通告坦言，延緩將“對公司將來的業績有一定的不利影響”。
此外，世界三大評級機構之一穆迪還將天齊鋰業家族評級從“B1”下調至“B2”。近3個月來，這是天齊鋰業遭遇的第二次信用降級。
在多位業內人士看來，危機實際另有原由。“依據2019年半年報，其實已經能判斷下降趨勢，危機也已顯現。但中報對此并未披露，這是不應當的。”真鋰研究院首席分解師墨柯認為，真正原由在于對SQM公司的收購之舉。
2018年十二月，天齊鋰業斥資259億元將SQM部分股權收入囊中，此后，收購帶來的“麻煩”不斷。
據知道，SQM公司是全球第二大鋰加工商。2018年，天齊鋰業以40．66億美元（折合人民幣約258．9億元）的對價，收購SQM公司23．77％股權。除自籌資金7．26億美元，天齊鋰業舉債35億美元，杠桿率接近5倍。而還款期限是今年十一月二十九日，這也是穆迪對其信用降級的主因之一。
包括上述舉動在內，天齊鋰業上市后有兩次重大收購。第一次是2014年，在總資產惟有15．69億元的情況下，以40億元收購全球第一大鋰加工商泰利森51％股權。“收購泰利森期間，恰逢我國電動車產業爆發，鋰的需求量猛然成倍暴增。天齊鋰業一舉實現鋰礦石的自給自足，奠定行業地位。倘若說第一次‘賭’對了，第二次則沒那么幸運。”墨柯表示，2018年鋰價處于高位，“此時花高價收購是一個決策失誤，進來就當了‘接盤俠’。”
西南證券分解報告也稱，35億美元借款導致財務費用大幅上升，去年三季度已造成業績低于預期。彼時，“公司財務費用為16．5億元，同比上升560％。其中Q3單季度的財務費用為6．4億元，環比新增1．4億元。資產負債率也由去年同期的42％升至75％，這是凈利潤大幅下降的緊要原由。”
2019年前三季度，天齊鋰業歸母凈利潤僅為1．4億元，同比下降90％，較2016－2018年的強勢盈利局面，可謂比較鮮明。“盡管采取公司以債券、可轉債、配股多種融資方式償還貸款，壓力仍舊沒有緩解。”一位分解師直言。
如今，陷入多重危機的天齊鋰業，只能期望鋰電市場形勢能夠繼續大好，唯有如此，外部資金才有幫助天齊鋰業走出困境的信心。
從全球汽車行業的電動化趨勢看，鋰電行業前景實在不錯。全球新能源汽車用量繼續新增導致對上游原材料的需求也繼續上漲，因此高質量的鋰電池仍具有廣闊的將來方向。這關于天齊鋰業乃至整個鋰化工行業來說，都是可以期盼的“美妙明天”。
不過，深陷“泥潭”的天齊鋰業，能否安然度過“今天”，還是個未知數。
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