拓日新能增投資光伏電池加工線

拓日新能增投資光伏電池加工線

拓日新能今天披露定向增發預案，公司擬以不低于21.00元/股定向增發不超過3850萬股，募資不超過8.1億元，全部用于增資全資子公司陜西拓日建設位于陜西省渭南市的150MW非晶硅光伏電池加工線項目。

拓日新能(光明)光伏工業園加工主樓

公司稱，此次定向增發是為了進一步完善非晶硅太陽電池產業鏈、張大產能、提高整體競爭力，公司擬利用自身在非晶硅電池制造范疇已有的優點，投建年產能150MW的非晶硅太陽電池加工線，并向薄膜光伏電池產業鏈上游的光伏太陽能玻璃以及下游的薄膜光伏電池使用延伸，打造從“從砂到電”，即從硅砂到玻璃再到太陽電池的世界級光伏產業鏈。

項目達產后，預計可實現年銷售收入10.8億元，項目投資收益率達到17.43%。通過該項目的實行，公司在非晶硅光伏電池將整體達到年產175MW的加工能力。

拓日新能:增發項目擴產薄膜電池,估值仍舊偏高

公司公告擬定向增發。

公司擬非公開發行不超過3,850萬股,發行價格不低于定價基準日前二十個交易日股票交易均價的百分之九十,即21.00元/股。募集資金預計不超過人民幣81,000萬元,扣除發行費用后將全部用于增資全資子公司陜西拓日建設位于陜西省渭南市的150MW非晶硅光伏電池加工線項目。

非晶硅薄膜電池加工線可為公司帶來長期業績增長潛力。

項目計劃至2011年6月底建成投產,包括年產150MW非晶硅光伏電池加工線、2個日投料120噸光伏太陽能玻璃加工線(產能500萬平米)以及3MWp光伏建筑一體化電站等配套項目。目前已完成部分廠房建筑主體的施工。項目達產后,預計可新增年銷售收入10.8億元,將為公司的中長期業績增長提供保障。

募投項目可于2012年開始萌生盈利。

此前公司的募投項目包括樂山15MW晶硅光伏電池和深圳25MW非晶硅薄膜電池,目前均處于試加工階段,年內可正式投產。此次募投項目預計將可于2012年開始貢獻業績,按照15%的凈利潤估算,達產后約莫可增厚公司EpS0.50元。

產權產品在光電建筑市場前途看好。

公司擁有自主知識產權,一直致力于BIpV技術研發,早在2006年就掌握了整體式非晶硅光伏電池幕墻技術。國家對于光電建筑的補貼計劃,以及對于建材型、構件型BIpV項目申報的鼓勵,是今后幾年內公司業績增長的主要看好點。我們預計公司將成為國內光電建筑方面的領先型企業。

估值過高,持續維持中性評級。

可比上市公司天威保變09年pE在46倍,10年在32倍,而拓日新能預計09、10、11年攤薄EpS為0.12、0.23和0.28元,對應該前pE在202、96和80倍,處于高估值區間。我們持續維持中性評級。

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