毛利率暴跌6成 寒銳鈷業跌落云端

鈷價暴跌讓曾經風光無限的鈷產品供應商瞬間從云端跌落。

日前，寒銳鈷業（300618）發布2019年半年報告，報告期內公司實現營收9.22億元，同比下降38.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7653萬元，同比下降114.47%。交出了公司上市以來最差的成就。

而在2018同期，寒銳鈷業的凈利潤為5.29億元，同比增長288.97%，超過2017年全年凈利潤總額。

寒銳鈷業表示，2019 年上半年，公司主要產品鈷粉、氫氧化鈷、電解銅銷售量均保持增長，但因為2018年四時度以來鈷金屬價格繼續下跌，價格的下跌導致了公司存貨跌價損失，公司鈷產品銷售價格下降，從而降低了公司盈利。

報告顯示，寒銳鈷業上半年鈷產品實現營收7.16億元，同比下滑46.25%；產品毛利率下滑至-4.54%，同比暴跌64.08%。而在去年同期，寒銳鈷業鈷產品營收13.32億，同比增長235.63%；鈷產品毛利率高達59.54%，同比增長11.72%，處于歷史巔峰。

從接近60%的毛利率躺著賺錢，到跌穿“地心”筆直變成負數陷入虧損，短短一年時間，寒銳鈷業經歷了過山車式的發展情況。而且，當前鈷價車頭依然向下俯沖，何時能夠爬坡回升還不得而知。

2018 年，鈷金屬價格呈現先漲后跌的走勢，全球鈷價在經過一年多的瘋狂上漲之后開始“退燒”，尤其是在第四時度加速下跌，當前價格已逼近2016年歷史低價區間。鈷價下跌筆直導致大批鈷產品企業的產品毛利率和盈利能力在2018年出現分明下滑，并延續至2019年，進而拖累公司凈利增長。

繼續下跌的鈷價和下游市場需求疲軟，讓全球最大的鈷供應商也不得不調整其鈷業務發展方向。

近期，外媒報道稱，最大的鈷加工商嘉能可近期宣布將在2019年底關停其位于剛果（金）的全球最大銅鈷礦Mutanda的加工，繼續時間2年。

公開數據顯示，嘉能可2018年加工鈷礦4.22萬噸，占全球鈷礦總產量的30%以上。而Mutanda鈷礦山2018年加工鈷2.73萬噸，占嘉能可鈷礦總產量的65%。2019年上半年，嘉能可鈷產量為2.13萬噸，其中Mutanda 上半年鈷產量達1.34萬噸，預計2019年全球嘉能可的鈷產量將達到5.7萬噸。

嘉能可表示，由于鈷價暴跌，其交易部門的利潤將受到沖擊，已開采但尚未出售的鈷將給其貿易業務帶來3.5億美元的非現金損失。

此外，剛果金的政治環境風險惡化，以及當地民采礦供應鏈無法杜絕的問題也對嘉能可對Mutanda鈷礦的管理形成了負面影響。

很顯然，鈷價繼續下跌和毛利率下滑是導致嘉能可封閉旗下最大鈷礦山加工的主要原由，此舉一方面或是為了抬高鈷價，另一方面也是想借此機會扭轉當前鈷供應過剩的局面。

在此情況之下，寒銳鈷業的原料供響應鈷產品加工也將受到一定影響。

寒銳鈷業采購的原材料主要為在剛果（金）租賃開采、收購的銅鈷礦石，以及筆直外部采購、委托外部出產的碳酸鈷等鈷鹽中間產品。

寒銳鈷業表示，公司將進一步控制源頭礦石采購成本，優化庫存結構，發揮銅鈷協同加工優點，力爭成本最低化，從而進一步提高公司的盈利能力。

報告期內，寒銳鈷業投資在建項目包括“鈷粉加工線技改和擴建工程項目”、“剛果邁特建設年產5000 噸電解鈷加工線項目”、“年產3000噸金屬量鈷粉加工線和技術中心建設項目”、“寒銳鈷業在科盧韋齊投資建設2萬噸電積銅和5000噸氫氧化鈷項目”等。其中一些項目因鈷價下滑而出現了變更。

值得留意的是，與營收凈利出現大幅下滑相比，寒銳鈷業上半年的現金流卻大幅上升，經營活動萌生的現金流量凈額為2.74億元，同比增加353.89%，主要原由是減少了原料采購。

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