一文讀懂特斯拉的生死時速

終將所有痕跡掩埋。

7月25日，特斯拉發布今年第二季度財報。報告顯示，第二季度銷量創歷史記錄，但仍舊沒能盈利，一般股股東凈虧損達4．08億美元。隨后7月26日股價接連大跌13．61％，創今年以來最大單日跌幅，市值蒸發超62億美金（約合人民幣431億元）。

股市作為一種金融手段，象征著跨期支付的信心程度。特斯拉股價暴跌，意味著市場投資者用鈔票宣示，對其將來極度悲觀，同時也暗示特斯拉要盡快盈利。

就筆者所感，特斯拉的發展模式，本質上是一次生死時速的追趕。惟有不斷張大市場份額和繼續融資，有可觀盈利，才能舒緩市場緊張的神經。

特斯拉16年的成長史，到目前也惟有四個季度有盈利。

主要還是中高端產品Model3的成功大賣，才得以供血給特斯拉，讓其走上盈利之路。由此可見，特斯拉從一家小而美的電動車公司一躍成為比肩大眾、豐田、奔馳一樣的世界級汽車品牌，這一路走來可謂跌蕩起伏。

遺憾特斯拉2019年一、二季度連續陷入虧損泥淖，今朝又遭逢股價暴跌，投資預期下滑。

這讓現階段主要靠融資存活的特斯拉的命運更加撲朔迷離，甚至還給整個電動車業蒙上一絲陰影。

設想一下最壞結果，身為領頭羊的特斯拉不變更業務（新能源＋智能網聯＋自動駕駛），在產能和盈利逐漸改善的情況下，仍舊虧損倒掉。這只能說明整個電動車業技術還不成熟，一切不過是補貼造成的虛假繁榮，并不具備真正的市場競爭力。

01市場戰略

特斯拉的倒金字塔銷售策略，是先將產品推向頂級消費者，贏得口碑和傳播效果。接著張大市場份額，轉向中高端客戶，然后再大批量加工，降價刺激需求，穿透大眾消費圈層，贏得更多利益。

縱觀燃油車的商業化，跟特斯拉市場戰略類似。最初也是作為奢侈品售賣給有錢人體驗新潮。接著福特發明流水線，將T型車規模化加工，讓價格下跌，到最后幾乎每家每戶，都能消費起。

值得說明的一點是，特斯拉在中國的消費群體，大部分不在乎為情懷支付溢價，也不怕繳智商稅。他們敢于為試錯埋單，接受不成熟的體驗，愿意為新車發布歡呼，只為體驗最新科技。

反觀國內其他電動車消費者，很多是因限牌而購買廉價電動車，對高溢價和高毛利率敏感，屬于價格型買家。

02產能限制

特斯拉自建工廠，一度期待全自動化加工搞定一切。然而連CEO馬斯克本人也坦承，過分追求全面自動化，忽略人的力量，導致加工效率降低，產能很大程度上受此拖累。

據知道，最火爆的Model3到今朝還有大量訂單沒能加工。其預定金已足夠將特斯拉的凈現金流轉為正值。經粗略估算，特斯拉只要把年度交付做到50萬輛就能實現盈利。

毫不客氣地說，運營特斯拉的關鍵就在于產能與訂單的動態平衡。產能過高，后期一旦訂單乏力，融資收益受損。可惟有訂單，若產能不足，又影響市場信譽，勢必會走向破產。

某種程度上，特斯拉一方面要向市場證明有穩定的加工能力，同時還要證明自身有足夠的訂單量。

以特斯拉的上海工廠投資為例，主要是為實現年產50萬輛計劃而建。當然也包括寄希望于中國完整產業鏈能大幅降低加工成本，進一步開拓中國市場，帶來更多盈利。

03宏觀政策

中國汽車工業協會數據顯示，1－6月，我國新能源汽車銷售僅為61．7萬輛，雖然同比增長49．6％，但遠低于去年同期111．6％的同比增長。

從整體市場份額來看，2019年上半年我國新能源乘用車銷售份額依舊增長，但新能源商用車份額出現了大幅縮水，主要原由就是政策補貼退坡，極大影響新能源車的銷量。

此外，市場上還流出一份征求意見稿，要求已實行限購的地方2019年和2020年車牌增量指標數量在2018年的基礎上分別增加50％和100％。

這項政策本質上有利于燃油車企業。過去受政策限制，車牌難求，很多人無奈之下選擇購買電動車。

今朝我國汽車產業形勢非常差，不少豪華品牌都選擇打折。如果電動車連牌照優點也喪失掉，那車主購買的意愿必將持續下滑。

中國政策和市場形勢的轉變，對于力圖擺脫虧損，走上盈利正軌的特斯拉來說，注定是一場雪上加霜的打擊。

總而言之，特斯拉洋溢不確定性，將來需要在市場戰略、產能限制、宏觀政策的考驗中，把握好平衡。

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