千股跌停 汽車產業鏈為甚么寧德時代一家獨秀？

回顧2019年寧德時代的一系列舉動，可以發現它的核心邏輯不僅在于確定全球新能源汽車的動力鋰離子電池供貨單。它布局上游材料端，為日后新增的裝機量做準備。同時，它正在開拓新的市場，多元化布局。

（來源：微信公眾號“NE時代” ID：NEtimes2017 作者：Leslie Ding）

二月二十三日，鼠年股市一開市，千股跌停。汽車板塊也是一片慘綠，不是在跌停，就是走在跌停的路上。但是，寧德時代卻逆勢上漲，盤中漲幅達9.89%，股價達今日最高143.48元/股，收盤股價為135.36元/股，漲3.67%。

昨日它公布通告，確定與特斯拉的動力鋰離子電池供應協議，毋庸置疑是刺激股價上漲的利好消息。

依據通告，寧德時代擬與 Tesla, Inc.以及特斯拉（上海）有限公司簽訂《Production Pricing Agreement (China)》。協議中約定，寧德時代將向特斯拉供應鋰離子動力鋰離子電池產品。供貨有效期限從2020年七月一日至2022年六月三十日。目前，寧德時代、Tesla, Inc.已簽署該協議，尚需特斯拉（上海）有限公司簽署。

拿下特斯拉，將幫助寧德時代維持動力鋰離子電池產銷上升空間。特斯拉旗下的Model 3是高端新能源汽車的熱銷車型，即將到來的Model Y擁有不少潛在關注消費者。這兩款純電動車是特斯拉，也是30萬元以上新能源汽車市場的爆款車型或潛在爆款。

若回顧2019年寧德時代的一系列舉動，可以發現它的核心邏輯不僅在于確定全球新能源汽車的動力鋰離子電池供貨單。它布局上游材料端，為日后新增的裝機量做準備。同時，它正在開拓新的市場，多元化布局。

當前新能源汽車市場內，松下、三星、LG化學擁有一定的技術優點，同時手握重磅國際車企客戶，是寧德時代需迎戰的強敵。為穩住客戶的心，守住全球鋰電池的頭部地位，寧德時代用更加領先的技術、更好的成本控制能力和更加完整的產業鏈，與強敵硬碰硬。

新技術：CTP技術大幅降低電池成本

去年九月德國法蘭克福國際車展上，寧德時代展示全新的CTP高集成動力鋰離子電池開發平臺(Cell To Pack)，即電芯筆直集成到電池組。隨后其聯合開發者北汽新能源也公布了CTP電池組的一些信息。

寧德時代面對大電芯、大模組或無模組的趨勢而開發出的電池組，是全球首款CTP電池組。此后蜂巢、比亞迪陸續都展示出自己的CTP辦法。

CTP的開發，是要減少標準電池組的緩沖區，從電池筆直過渡到電池組。它的目的，一方面要確保能量密度的提升，另一方面要確保系統的安全。

寧德時代在一份文件中展示的模組迭代路線為：2017（標準化模組Standard）-2018（大模組Bigger）-2019（大型模組Larger）-2020（集成模組/無模組Integrated）。CTP即是它的2020年集成模組技術。

寧德時代稱，由于省去了電池模組組裝環節，較傳統電池組，CTP電池組體積利用率提高了15%-20%，電池組零部件數量減少40%，加工效率提升了50%，電池組能量密度提升了10%-15%，將大幅降低動力鋰離子電池的制造成本。

寧德時代的多樣化的模組設計，可以滿足大眾MEB電動車專屬平臺、特斯拉集成式電池子模塊的設計需求。

配套關系：國內合資六大國企，國外搞定七大巨頭

寧德時代與車企的關系可以用“海外合作，國內合資”來概括。

截止至目前為止，寧德時代基本與大型“國家隊”汽車制造商達成股權層面或業務層面的合作。它與北汽、長安、上汽、東風、廣汽、一汽，以及吉利都存在筆直或間接的股權合作。（參見寧德時代集齊“國家隊”六大！）

與OEM合資建廠，一方面是向對方保證供貨的及時性，另一方面大規模造電池可有效地降低成本，在價格方面占據有利地位。雖然電芯利潤率存在降低的趨勢，但量大多銷，寧德時代也可維持穩定的利潤率。

合資公司之一時代上汽今年下半年已開始加工電池，并從十月份開始進入國內動力鋰離子電池公司TOP10排行榜。

最令寧德時代股東振奮的應是大眾、寶馬、戴姆勒、本田、沃爾沃、豐田、特斯拉國際車企的訂單。

2018年，大眾、戴姆勒與寧德時代簽訂電池供應合同，寧德時代從此進入了兩家跨國車企巨頭的動力鋰離子電池供應鏈體系。到2019年，它的海外客戶擴充至七家。

去年二月份，寧德時代與本田在東京簽訂合作協議。依據協議，2027年前，寧德時代將向本田保供電量約56GWh的汽車鋰離子動力鋰離子電池。

五月份，寧德時代與沃爾沃簽訂億元動力鋰離子電池合作協議。寧德時代將在全球范圍內為沃爾沃即將推出的汽車開發平臺SPA2平臺，以及已廣獲認可的CMA平臺供應全平臺電池模組。

六月，豐田在東京宣布在電動化范疇，將來將從多家供應商采購電池，其中即包括寧德時代和比亞迪。

十一月，寶馬新增對寧德時代的訂單，從2018年中期宣布的40億歐元訂單額增至73億歐元（約合568億元）（合同期限從2020年到2031年），其中寶馬集團為45億歐元，寶馬我國加工基地為28億歐元。

今年一開年，寧德時代公布通告稱，與特斯拉達成兩年供貨協議。

國內合資基本多在2018年實現，寧德時代2019年的主題即是海外合作。

多元使用市場：電動船舶、兩輪電動車和換電

寧德時代正在探索新的使用場景，如電動船舶、兩輪電動車和換電。

電動車市場空間雖將來潛力巨大，但當前技術和市場環境決定了它的規模有限，無法創造出可與內燃機車相媲美的市場空間。

因此，它的磷酸鐵鋰電池不再單單用于儲能和商用車，范圍向電動船舶、兩輪電動車及其換電延伸。

磷酸鐵鋰電池對電動商用車和儲能更為適宜。低成本的磷酸鐵鋰電池能夠滿足較低行駛里程的乘用車需求，以及物流車、卡車等價格敏感的車型需求。儲能市場空間甚至可能超過動力鋰離子電池。雖然儲能電池不局限于磷酸鐵鋰和三元鋰，但“目前看大量使用場景下磷酸鐵鋰更為適宜。”

去年，寧德時代與哈啰出行合作，加碼兩輪電動車市場，推出定位兩輪電動車基礎能源網絡的“哈啰換電服務”。它盯上的是一個受國家環保要求限制，導致鉛酸蓄電池使用受限，份額又極大的兩輪車市場。在哈啰出行看來，兩輪電動車的強烈需求，也意味著換電的大機遇。

與此同時，寧德時代開啟了在電動船舶范疇的使用。它與多方簽署了在電動船舶范疇的合作意向協議。

產業鏈布局：大肆買礦

寧德時代的產業鏈縱向一體化布局越來越宏大。圍繞著高鎳電池及下一代電池的成本，寧德時代通過“買礦”，掌握對上下游的定價主動權。

“協作配合”可能無法保證資源供應上的安全性，寧德時代更傾向于采取入股和合資的模式，備戰鎳、鈷、鋰礦。

2018年，寧德時代就開始著手鎳資源的布局。它參股北美鎳業North American Nickel Inc，與格林美、青山鋼鐵、印度尼西亞 IMIP 園區、日本阪和興業株式會社簽署了《有關建設印尼紅土鎳礦加工電池級鎳化學品(硫酸鎳晶體)(5萬噸鎳/年)項目的合資協議》。

鋰礦層面，去年九月，寧德時代通過全資子公司香港時代認購澳大利亞鋰礦公司 Pilbara Minerals 公司1.83億一般股，占總股本的8.5%。這家外資鋰礦公司同樣是LG化學的鋰礦供貨商。LG化學出資3.09億美元與Pilbara新建3萬噸鋰礦產量，2020年一月投產。更早在2018年，寧德時代通過加拿大時代持有北美鋰業 North American Lithium lnc.(NAL )43.59%的股權。

關于價格分明漲高的稀缺鈷資源，寧德時代通過訂貨和廢舊電池回收再利用，獲取稀缺鈷資源。2016年它與世界最大鈷供應商嘉能可達成4年2萬噸的供貨協議；寧德時代筆直、間接持有廣東邦普52.88%的股權。關系密切的它們于九月三日出資36億元成立寧波邦普時代新能源有限公司，從事正極材料及相關資源的投資和經營。

綜上，新電池技術、海外國內客戶、多元使用市場、上游材料部署……寧德時代從產業鏈和供應鏈入手，為下一個十年做儲備。

原標題:千股跌停，汽車板塊為甚么寧德時代一家獨秀？

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