新能源車放量 產品供不應求 鋰業“雙雄”齊擴產量

十月二十六日晚間，繼贛鋒鋰業之后，鋰業“雙雄”之一的天齊鋰業也披露了三季報。

據天齊鋰業當晚公布的周報數據顯示，報告期內，得益于鋰礦量價齊升和鋰化工品銷量上升，公司實現營業收入從上年同期的27.70億元新增至今年三季度末的39.60億元，增幅達42.96%；完成歸屬于上市公司股東的凈利潤15.18億元，同比上升26.17%。其中，第三季實現凈利潤5.94億元，同比上升30.16%。

此前，贛鋒鋰業公布的三季報顯示，前三季度公司實現營業收入28.42億元，同比上升40.51%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤10.04億元，同比上升106.57%。其中，第三季度，公司實現營業收入12.17億元，同比上升79.10%；實現歸母凈利潤3.96億元，同比上升90.78%。

由于產品供不應求，鋰業“雙雄”均加快了產量擴張的步伐。天齊鋰業當晚通告稱，為繼續滿足全球主流動力鋰電池廠商的原料需求，公司正式啟動“第二期年產2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”。

此前，公司還擬通過公開配股方式募集資金16.5億元，用于天齊澳大利亞在建的“第一期年產2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”。

另據贛鋒鋰業證券部人士透露，公司目前礦石加工電池級碳酸鋰的產量約12000噸/年，氫氧化鋰的產量8000噸/年；新建的2萬噸氫氧化鋰加工線計劃在2018年春節后投產，其中部分產量會用來轉型加工電池級碳酸鋰。“公司2017年全部產品的產量折算成碳酸鋰約合4萬噸，全部在建項目完成后，到2019年要達到8萬-9萬噸左右。”

股權激勵爭議

值得一提的是，與贛鋒鋰業高上升三季報一同亮相的，還有公司股權激勵辦法。

依據公司公布的限制性股票激勵計劃草案，公司擬授予350名核心員工限制性股票1624.50萬股，其中首次授予1324.50萬股，預留300萬股，授予價格45.71元/股，并設定了2017年-2020年扣非凈利潤分別不低于11.85、20.39、26.55和31.77億元，產品年產量（折合碳酸鋰當量）分別不低于3.5萬噸、5萬噸、7萬噸和9萬噸的業績考核目標。

當天盤后，深圳前海乾元資始總經理李正對記者表示，這樣的激勵門檻客觀上來說并不低，但對整個行業的發展來說目標還是偏保守。

“很多股民看到2017年的業績預告，認為2017年的目標早已達到，就認為門檻偏低。”李正稱，“此前，公司預計全年歸母凈利潤13.23至15.56億元，同比上升185%至235%。從這些數據來看，基本符合預期。而按照當前股價和業績考核目標來測算，2018、2019、2020年贛鋒鋰業的PE分別是31.8、24.4、20.5。”

今年下半年以來，新能源汽車進入產銷旺季，推動鋰鹽價格繼續上漲。依據中汽協數據，2017年1-九月新能源汽車的產銷規模分別達到42.4萬輛和39.8萬輛，同比分別大增40.40%和37.72%。在此背景下，正極材料公司訂單充沛，三元產線接近滿產，而同期新增的鋰鹽供給有限，鋰鹽供不應求，價格繼續上漲。電池級碳酸鋰價格已由年初的13萬元/噸左右上漲到17萬元/噸以上。

對此，贛鋒鋰業證券部人士也承認，“受益于新能源汽車行業的爆發式上升，公司碳酸鋰及氫氧化鋰產品供不應求，預計下半年仍有可能小幅漲價。但公司也不希望產品漲價過快過高，調價一般滯后于市場漲價。”

關于碳酸鋰價格的走勢判斷，天齊鋰業證券部人士則認為，目前價格不太可能回到動力鋰離子電池需求爆發前的水平。緊要原由是資源成本關于價格的支撐是顯著的，比如目前新投產項目的原料價格所對應的碳酸鋰加工成本，就將對碳酸鋰的價格形成支撐。

當天晚間，天齊鋰業亦公布了全年業績預增通告。公司預計，2017年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間為20.6億元至22.6億元，變動幅度為36.24%至49.47%。

產量擴張進行時

值得留意的是，從鋰業“雙雄”的產量布局動向來看，均在加速進行產量擴張。

當晚，天齊鋰業一同公布的2017年配股比例及數量的通告聲明，公司此次配股以公司現有總股本9.94億股為基數，按每10股配售1.5股的比例向全體股東配售，配售股份數量為1.49億股。此前，公司控股股東成都天齊實業（集團）有限公司及其一致行動人已承諾全額認購其可配售股份。

對此，天齊鋰業證券部人士強調，此次配股無論長期來看還是短時間來看都是必要的。緊要因為，公司現階段雖有充裕的現金流，但在境內外均有在建擴產項目和規劃中的擴能計劃，存在大額的資本支出或計劃。

當晚，公司“第二期年產2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”投資計劃也快速亮相。公司在通告中表示，自一期項目啟動以來，公司通過與潛在客戶的進一步溝通，對將來的市場需求有了更好的把握。

公司強調，該項目經過了長時間、充足、審慎的可行性論證，依托目前在建的澳洲“年產2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”一期項目的建設相關經驗，同時開展了項目工程設計、工程施工、外包管理準備以及與潛在國際主流客戶初步咨詢接洽等必要工作。同時擬使用自籌資金約17億元進行前期投入。屆時，天齊鋰業氫氧化鋰的規劃產量將在現有5000噸的基礎上，新增4.8萬噸產量。

此外，行業分解報告及市場反饋情況顯示，近年來氫氧化鋰作為鋰電池基礎原料的市場份額有較大提高，越來越多的公司選擇使用氫氧化鋰制備三元材料，且將來仍將呈現上升的趨勢。依據全球知名的鋰行業分解服務商Roskill在2017年公布的行業報告，全球對電池級氫氧化鋰的需求量2016-2026年的年復合上升率為47%。

天齊鋰業表示，該項目預計仍將使用控股子公司澳大利亞泰利森鋰業私人有限公司（泰利森）的自產鋰精礦作為原料。2019年第二季度竣工投產后，泰利森鋰精礦產量將新增至134萬噸/年，折合碳酸鋰當量約18萬噸/年。

同樣，從贛鋒鋰業的緊要產品產量情況來看，公司目前礦石加工電池級碳酸鋰的產量約12000噸/年，氫氧化鋰的產量8000噸/年；新建的2萬噸氫氧化鋰加工線計劃在2018年春節后投產，其中部分產量會用來轉型加工電池級碳酸鋰；寧都的1.75萬噸電池級碳酸鋰加工線將在2018年三季度投產。

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