電池規范目錄三種情景假設分解

　　新能源汽車政策頻繁變化，三星和LG等合資工廠能否進補貼目錄存疑問。2016年新能源汽車補貼政策頻繁變化，一方面物流車補貼政策和查騙補等事情遲遲未能落地，另一方面電池目錄將采用新國標全面重審，不滿足新國標將拿不到補貼。三星和LG不在前三批目錄中，且市場預測國家政策偏向于保護國內電池廠，三星和LG等合資工廠能否進補貼目錄存在疑問。

　　三元電池需求爆發，但國內三元電池與三星、LG等合資廠尚有差距。2016年磷酸鐵鋰離子電池需求增長僅11%，三元電池需求或達9.3GWh，同比增長118%。但國內以磷酸鐵鋰技術路線為主，三元電池無論是技術、產能規模，還是成本都和日韓企業存在差距。如果沒有電池規范目錄，整車廠或傾向于優先選擇合資廠電池。

　　日韓合資廠有效產能占比高，能否進目錄對三元電池競爭格局影響大。三星、LG等合資廠2016年有效產能為3.7GWh，其他廠產能合計為6.7GWH，產能占比為37%。同時，北汽、上汽、江淮等主流整車廠很多車型使用了合資廠的三元電池，考慮到合資廠電池在成本和技術上的優點，三星和LG能否進目錄對市場格局影響巨大。

　　對此，我們假設以下三種情景，并做出相關分解：

　　情景假設1：如合資廠進第四批補貼目錄，則三元電池供需平衡。2016年三元電池需求為9.3GWh，如合資廠能進第四批目錄，全年三元電池供給為10GWh，供需關系相對平衡。由于國內三元電池產能爬坡較慢，全年產能利用率仍舊維持高位，對國產優質電池廠影響較小，同時將利好日韓三元電池產業鏈公司，如金杯電工、曙光股份等。

　　情景假設2：如合資廠不能進補貼目錄，三元電池缺口較大。該情景假設是當前市場普遍的預期，如合資廠不能進補貼目錄，三元電池全年有效供給量僅6.3GWh，需求為9.3GWh，缺口高達3GWh，將利好能進前四批規范目錄的國內三元電池廠。由于全年三元電池將極為緊缺，同時使用合資廠電池的車型銷售受阻，將影響相關整車廠的放量節奏，市場預期的全年60萬銷量或難實現。

　　情景分解3：如合資廠進第五批或者更晚批次的目錄，全年三元電池有一定的缺口。如果合資企業進第五批目錄(預計在三季度發布)，由于電池的缺口三季度新能源汽車或低于預期，但四時度壓制銷量的負面因素消除，全年仍有希望沖擊60萬輛預期。同時可能有部分整車廠轉向使用國內電池，利好國內優質電池廠。

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