將引爆動力電池產業鏈 大眾獲大訂單

據相關報道，大眾汽車表示已在歐洲和中國選定了合作伙伴，為其電動車項目提供價值約200億歐元（約合247億美元）的電池和相關技術，推進向零排放汽車轉型。公司表示將很快敲定北美的電池技術供應商，在2022年底前將電動車加工推廣到全球16家工廠。

2017年9月，德國某汽車報刊報道大眾汽車集團最全面的新能源戰略——RoadmapE。大眾計劃到2025年，大眾集團旗下各品牌將推出共計超過80款全新的電動車型，包括50款純電動車型及30款插電式混合動力車型，全球銷量達300萬輛。到2030年，大眾汽車集團的整個車型陣容將實現電動化。針對中國市場，大眾計劃到2020年實現40萬輛新能源汽車銷量，2025年實現150萬輛新能源汽車銷量。

200億的訂單對應電池需求量超過110GWh

依據寧德時代招股說明書的披露，公司2017年動力電池系統均價為1．41元／wh，以此測算200億歐對應電池需求超過110GWh，幾乎3倍于中國2017年動力電池總需求。即使考慮到這110GWh是將來5年的總需求（未蘊含北美市場），對于全球動力電池行業來說也是一塊異常豐厚的大蛋糕。依據洶涌新聞披露，CATL成為大眾汽車集團最核心的MEB電動車平臺中國境內唯一、全球內優先采購的動力電池供應商。我們預計寧德時代將和三星SDI、LGC等全球動力電池巨頭瓜分這個巨大訂單。另外依據大眾的銷量目標，我們預測2025年動力電池年度需求會達到150GWh，其中中國市場約75GWh，將來的增長空間更為廣闊。

大眾200億大單將引爆動力電池產業鏈

1）全球龍頭汽車電動化戰略加速，將給競爭對手巨大壓力。技術路線的選擇筆直決定了企業的生死存亡，采取跟隨戰略是其他車企的最優策略，我們認為全球車企在電動車范疇的新一輪“軍備競賽”即將開啟。

2）以寧德時代為代表的鋰電中游產業鏈具備全球競爭力。寧德時代進入MEB供應體系、三花和宏發為全球主流車企供應電池系統部件、四大材料的出口海外，都聲明中國的鋰離子電池產業鏈在技術上已經達到世界主流水平。新能源最核心的矛盾是降成本，而以成本為導向的鋰電中游環節一定會成為中國企業的天下（可參考光伏產業鏈）。

3）行業空間將迎來翻番增長。依據我們原來的測算，2018年全國新能源汽車銷量約100萬輛，對應動力電池需求約45GWh；2020年全國新能源汽車銷量超過200萬輛，對應動力電池需求約110GWh。今朝寧德進軍全球動力電池市場將帶來增量空間，產業鏈企業面對的市場空間幾乎翻番。

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