LFP市場承壓德方納米1-9月凈利增長不足10%

近日，德方納米（300769）業績預告顯示，1-9月預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為6185萬元-6803萬元，同比去年增長0%-10%。

凈利潤正向增長原由在于，一方面，公司的財務費用下降，另一方面，得益于收到政府補助增加。其中，公司預計非常常性損益對凈利潤的影響金額約為1595萬元。

作為磷酸鐵鋰正極材料主流供應商，德方納米財務費用的下降主要得益于原材料碳酸鋰成本的進一步下降、核心技術優點與產能擴張帶來的單位成本下降。

原材料方面，當前電池級碳酸鋰報價在5.9萬-6.2萬，最低價格已經下探至4萬多元，上游原材料價格的下降幫助德方納米進一步降低成本。

技術方面，德方納米依托核心技術“自熱蒸發液相合成納米磷酸鐵鋰技術”，技術反應條件簡單，加工成本低。加工出的納米級磷酸鐵鋰材料一致性好、客容量高、穩定性循環性好、成本低。

由此，公司也成功深度綁定了動力電池行業龍頭CATL。資料顯示，德方納米給CATL的供應量占其磷酸鐵鋰供應量50%。6月，雙方還合資設立子公司曲靖麟鐵，共同擴建磷酸鐵鋰產能，首期規劃年產1萬噸。

此外，在IPO募投項目中，德方納米擬募資10億元，其中6.02億元用于“年產1.5萬噸納米磷酸鐵鋰項目”。

值得留意的是，受補貼過渡期結束行業陣痛繼續發酵影響，德方納米預計Q3盈利1649萬-2098萬，同比下降30%-45%。

德方納米解釋稱，Q3業績同比下降的主要原由，一是行業競爭加劇導致產品價格下降；二是公司應收賬款增加致使信用減值損失增加；三是研發投入增加。

GGII數據顯示，第三季度中，除了7月客車市場出現“搶裝潮”導致磷酸鐵鋰裝機量大幅增長之外，8月、9月磷酸鐵鋰裝機量分別同比下滑43.78%、59.48%。

此外，高工鋰電還知道到，今年以來，部分磷酸鐵鋰正極材料廠家通過采用工業級碳酸鋰替代電池級碳酸鋰，致使材料成本不斷降低。

加之下游新能源汽車市場低迷以及補貼退坡帶來的連鎖反應，讓上游磷酸鐵鋰材料市場競爭進一步加劇，價格也繼續維持在低位。

客觀來看，如若Q4新能源汽車市場不達預期，意味著磷酸鐵鋰材料企業將進一步承壓，加之補貼退坡下游客戶的降價傳導，對企業的毛利率和凈利潤擠壓也將繼續加劇，德方納米或也將受到影響。

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