新能源汽車電池上下游產業鏈是什么火爆點？

每個時代都有自己的主題，A股市場也一樣。2011年的房地產、2012年的稀土行業、2013年的手游、2014年的高鐵，無論基本面好壞，站在當時的節點，這些概念板塊總能獲得資金酷愛、逆勢上揚、令投資者獲利匪淺。2015年至今，最為火爆的板塊莫過于新能源汽車，整個板塊經歷了由概念炒作-業績確認-再度炒作的過程，整體累計漲幅高達117%，其中尤以上游鋰資源股表現最為迅猛，多只個股無視市場調整屢創新高。

探尋新能源汽車電池上下游產業鏈火爆點

鋰資源股炒作已成過去，但只要下游新能源汽車需求繼續放量，產業鏈上的每個環節都可能存在機會。我們相對看好的范疇主要有上游的鈷資源、釹鐵硼、隔膜，中游的三元鋰離子電池、電池管理系和電池組，下游的新能源客車及充電樁。過去的一年，最為火爆的板塊非新能源汽車莫屬。受益于政策支持及市場需求爆發，新能源汽車出現產銷兩旺的井噴格局。而二級市場上，整個板塊自2015年以來漲幅成功翻番，居各大概念板塊前列，尤其是以天齊鋰業、多氟多等龍頭企業為代表上游鋰電資源股，其股價更是屢創新高，絲毫未受股災影響。

市場對鋰資源股的炒作或許有些過度，但這場新能源汽車剛兌帶來的投資盛宴才剛剛開啟，只要下游需求還在，產業鏈上的每個環節都可能經歷與鋰電資源股一樣的瘋狂。本文將對新能源汽車的整個產業鏈進行重新梳理，只要投資者細心挖掘，也許就可以找到下一個鋰礦資源。

瘋狂的鋰資源

鋰資源是本輪新能源汽車炒作的起點。市場對鋰資源板塊的炒作歷來已久，如果從特斯拉成名算起，整整已有5年之久。這期間板塊雖然時有異動，但一直表現不溫不火。進入2015年，鋰資源的價格猛然水漲船高。依據Wind的統計數據，2015年初四川國鋰純度為99.5%的電池級碳酸鋰價格僅為4.55萬元/噸，而到年底已上漲至15萬元，同比暴漲了2.3倍。

鋰資源價格暴漲不是沒有原由的。最筆直的原由是下游需求增長的拉動，國務院曾在《節能與新能源汽車產業發展規劃（2012-2020）》中明確提出到2015年底實現產銷量超過50萬臺。而依據中汽協的數據，2015年國內新能源汽車累計產量34萬輛，同比激增3.35倍，銷售33.1萬輛，同比增長3.43倍，整個新能源汽車產業呈現出繼續井噴的態勢，超額完成國家下達的目標。

當然，上游供給緊張也是一大因素。鋰資源主要以鹵水鋰鹽和鋰礦兩種形式存在，其中鹵水鋰鹽占比為85%以上，這部分資源又主要存在于青海和西藏等省份的鹽湖中。不過由于環境限制，鹵水資源一直以來難以形成規模化開采能力，產能利用率一直都很低。有專業人士透露，2014年國內鋰礦供需缺口約為4000噸，而2015年就上升至1.4萬噸，鋰礦產能擴建周期需要1-2年，價格可能還有上漲空間。

不過，與鋰資源相比，A股相關概念標的的漲幅顯得更為夸張。三大鋰礦巨頭天齊鋰業、多氟多、贛鋒鋰業2015年初至今（5月10日）股價累計分別上漲了317%、508%、317%，漲幅已超上游資源提價幅度。近期市場大跌，這些巨頭的股價仍舊高歌猛進，紛紛創出歷史新高。而其他只要與鋰沾邊的概念均可獲得不錯的漲幅，如礦山尚未獲得復產權限的融捷股份，頂著3000多倍的市盈率仍舊被市場炒上百億的市值水平。

市場對鋰資源的炒作幾近瘋狂，但也有券商開始給鋰資源潑冷水降溫。國聯證券最新發布的報告稱，電池級碳酸鋰（四川99.5%min）的價格由17.75萬元/噸下調至17.075萬元/噸，這是年內電池級碳酸鋰價格首次下調，將來隨著國內和海外產能的釋放，碳酸鋰價格或逐步回歸正常。

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