全球鋰電產業鏈擴張 先導智能有望順勢沖破

據預測，全球動力電池企業2020-2021年規劃新增產能分別為193/213GWh左右，假設產能利用率為60%-80%，每GWh設備投資額約2-2.2億元，預計鋰離子電池設備2020/21年新增市場空間都接近300億元。

在市場占有率方面，先導智能作為全球綜合實力靠前的鋰電高端智能設備龍頭公司，在鋰電卷繞機市場占有率排名第一。

在大客戶合作方面，先導智能的全球鋰離子電池大客戶占有率排名第一，因此，在這全球鋰電市場擴張中或許有更進一步沖破。

隨著電池頭部企業大幅擴產，設備企業進入向上景氣期，與此同時，龍頭動力電池企業對于設備供應商要求將會更加嚴格，綁定也更深入，龍頭設備供應商受益于客戶聚集度而加速提升。

先導智能自2016年以來相繼推出一體機產品及整線服務，并且在2017年成功收購了泰坦新動力，已經不同程度切入主要電池廠的設備供應體系，完成鋰電設備前、中、后段閉環，為客戶提供更全面的服務。

此外，在設備穩定性、一致性、客戶產品良品率方面都有所提升，幫助客戶實現單GWh更高的產值，從而實現了與眾多優質龍頭動力電池企業深度綁定。

多年來先導智能通過不斷地提升企業自身的業務水平和滿足客戶需求，與龍頭動力電池企業促成深度合作，實現了協同發展的雙贏結果。

先導智能在穩定原有客戶的基礎上，還在積極開拓新客戶。除了CATL訂單占比約26%的這個第一大客戶外，在2019年1月還與Northvolt簽訂戰略合作框架協議，就鋰離子電池設備業務建立戰略合作關系，約定在將來進行近19.39億元的業務合作。

從鋰電網的統計結果可知，今年前三季度先導智能憑借321633.39萬元的營收摘冠。而且，在凈利潤方面，先導智能盈利最高，為6.35億元。

招商證券分解師對先導智能訂單的供應比例、利潤率做合理假設，預計市占率提升至25%。2019~2023年凈利潤復合增長率超過25%，從9.2億增至25億以上。

隨著動力電池進入成熟階段，重疊消費鋰電收入約150億，利潤約26億，預計將來盈利將充足受益于下游鋰離子電池企業的大幅擴產。同時，以高端裝備研發為主要業務的先導智能，新產品以及新使用也會不斷帶來新的增長，國際競爭優點顯著，經營性現金流大幅改善，可期望在全球鋰電設備業務實現繼續快速增長。

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