億緯鋰能發力高端軟包 鋰原龍頭邁向鋰電新貴

重視研發、立足鋰原、發力鋰電：億緯鋰能創立于2001年，于2009年在深圳創業板上市，上市至今已形成鋰原電池、鋰電池、電子煙（已于2017年剝離）三大核心業務，從鋰原電池到電子煙業務，再到消費鋰電，公司始終保持行業領先地位，這得益于以董事長為代表的核心管理團隊具備深厚的專業背景，且對研發極其重視，2018年上半年公司研發投入高達2.59億元，營收占比高達13.75%，處于行業領先水平。2015年公司開展動力鋰離子電池業務，目前產能規模達到9GWh，憑借優秀的研發基因，公司在動力鋰電范疇有望躋身一線梯隊。

公司經營穩健，業績維持高增長：自2009年上市以來，公司的收入和凈利潤均保持穩定增長。收入從2009年的2.06億元增長到2017年的29.82億元，復合增速達39.66%；扣非后凈利潤從2009年的0.38億元增長到2017年的2.74億元，復合增速達28.11%。2018年前三季度，公司實現營收30.09億元，同比增長51.44%，實現歸母凈利3.79億元，同比增長17.21%，全年預計實現盈利5.36-5.85億元，同比增長33%-45%。后期隨著動力鋰離子電池業務的發力，公司的業績有望繼續高增長。

鋰原下游需求空間廣闊，消費與儲能發展勢頭迅猛：作為公司成立以來的核心業務，近年來鋰原電池業務繼續高速增長，營收從2008年的1億元增長到2017年的10.91億元，復合增速高達30.41%，2018年上半年營收6.14億元，增速達37.28%，鋰原電池下游智能表計、智能交通、智能安防、共享單車等范疇市鋰電池場空間廣闊，需求保持快速增長，我們看好鋰原電池業務的長期成長空間。另外，公司消費鋰電在增速較快的電子煙和可穿戴市場重位居前列，儲能方面公司已經與通信范疇大客戶建立了長期合作關系且已成為公司增長最快的業務。

動力鋰離子電池業務逐步進入收獲期，市場份額實現快速提升：2017年以來，公司繼續加大對動力鋰離子電池的市場拓展，成為南京金龍、鄭州宇通和吉利汽車等客戶的緊要供應商，并開始批量供貨，同時乘用車范疇的客戶拓展也在積極推進。依據數據，2018年前三季度公司動力鋰離子電池出貨量為1.19GWh，躋身行業前七。市場份額和地位的繼續提升，彰顯出公司在動力鋰離子電池范疇的實力。目前，公司在惠州和荊門兩大加工基地，共建成9GWh動力鋰離子電池產能，包括3.5GWh三元圓柱、2.5GWh方形磷酸鐵鋰、1.5GWh方形三元和1.5GWh三元軟包疊片，隨著公司產能的逐步釋放以及在乘用車范疇取得進一步沖破，公司的動力鋰離子電池裝機量將繼續快速提升。

合作SKI控股子公司同時三元軟包獲戴鋰電池姆勒奔馳認可，有望加速國內乘用車客戶的拓展：2018年七月，億緯鋰能全資子公司億緯集能與SKI香港子公司BDE簽署合作協議，資金和技術上的扶持有望快速提升億緯集能在高端軟包電池范疇的競爭力；2018年八月，鉅大鋰電公司公布通告與戴姆勒簽訂多年供貨協議，在乘用車范疇實現了了從0到1的沖破，公司軟包電池的產品質量和加工能力得鋰電池廠家到了世界一流乘用車企的認可，為公司開拓國內主流乘用車企打下了堅實的基礎。軟包電池具備高安全性、高循環性能和高能量密度，符合動力鋰離子電池發展趨勢，動力鋰離子電池中軟包當前滲透率在13%左右，將來提升空間廣闊，我們預計2020年有望提升至30%，動力軟包的需求量將來三年復合增速有望達到100%左右。

東莞市鉅大電子有限公司成立于2002年，總部位于我國廣東省東莞市南城區高盛科技園，是一家為全球用戶在移動電源、儲能電源、動力電源和備用電源的個性化需求，供應特種鋰電系統定制化方案和產品的國家級高新技術公司。

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