軟包裝鋰電池發展向好 鋁塑復合膜需求繼續走強

鋁塑復合膜（鋁塑膜）是軟包裝鋰電池電芯封裝的關鍵材料，起到保護內容物的作用。其在阻隔性、冷沖壓成型性、耐穿刺性、化學穩定性和絕緣性方面均有嚴格要求，因此具較高技術壁壘。下游產品軟包電池因具有鋁塑膜這一特殊封裝方式，相比方形、圓柱形等硬殼電池具有一系列優點，包括更高的安全性能與能量密度、更低的自耗電、更長的循環壽命以及可定制性。

軟包電池下游市場緊要包括消費電子（3C）范疇、儲能范疇與動力范疇。西南證券認為，各范疇鋰電池需求繼續增長，且軟包電池因其優異性能，滲透率也逐漸升高，有望帶動鋁塑膜市場規模高增長。

西南證券認為，消費電子產品對鋰電池需求穩中有升，同時軟包滲透率隨產品性能要求提高而升高；隨這鋰電池制造成本降低以及國家支持政策的推出落地，儲能市場有望迎來爆發式發展，其中軟包電池以其高安全性能愈受酷愛；動力鋰離子電池增長迅速，推動軟包電池滲透率上升。預計2020年鋁塑膜總需求量約2.1億平方米，市場規模達58億元。

西南證券指出，隨著鋁塑膜需求繼續增長，同時材料進口導致成本居高不下，鋁塑膜進口替代有急切需求。越來越多的國內公司進軍鋁塑膜行業，相比成熟的國外公司，這些公司在經驗、技術上均有不足，緊要在原材料、工藝等方面均存在一定差距鋰電池廠家，且設備依靠進口，因此國產化替代仍有相當難度；但部分公司或通過收購、進口已有技術與設備的方式著手布局，或通過自主研發實現沖破，已面向消費電子范疇批量加工鋁塑膜產品，同時在動力范疇實現一定量供貨。國內公司有望日益成熟，國產替代指日可待。

西南證券重點推薦國內鋁塑膜龍頭公司鋰電池新綸科技（002341.SZ），公司收購日本成熟鋁塑膜業務，同時常鉅大鋰電州二期項目建設兩套加工線，全部建成滿產后產能達800萬平米/月，且與多家主流軟包電池廠商簽訂采購合同，有望受益于鋁塑膜行業景氣。同時，提議關注具1000萬平方米/年產能鋁塑膜加工線的道明光學（002632.SZ）。

東莞市鉅大電子有限公司成立于2002年，總部位于我國廣東省東莞市南城區高盛科技園，是一家為全球用戶在移動電源、儲能電源、動力電源和備用電源的個性化需求，供應特種鋰電系統定制化方案和產品的國家級高新技術公司。

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