電池知識
鋰離子、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、新能源
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鋰離子、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、新能源
事件：2020年一月三十日特斯拉創始人ElonMusk在2019財年Q4業績交流會上表示，寧德時代已經成為公司合作伙伴，詳盡的合作細節將在四月的電池日中進一步透露。
解讀：
我國動力鋰離子電池制造產業鏈獲得國際認可的又一沖破。2020年全球主流車企開始布局新能源汽車，電動化趨勢進一步明確。電動化發展為我國公司帶來了打破傳統汽車工業供應體系的機會，近年來尤其自2019年下半年以來，多家國內公司已經深度參與到海外車企新能源車型的零部件供應中，我國制造在新能源汽車范疇國際市場獲得一定認可。其中，一些公司成功進入Tesla供應體系，相關供貨產品緊要為熱膨脹閥、PACK結構件、繼電器等，但在三電核心設備(電機、電控、電池)范疇一直缺位。而動力鋰離子電池作為新能源汽車的核心零部件，技術要求高、價值量占比大，特斯拉考慮將寧德時代納入供應體系，聲明我國的動力鋰離子電池制造產業鏈進一步受到國際認可。
寧德時代產業鏈有望長期受益雙方合作。2019年特斯拉合計加工36.52萬輛電動車，交付36.77萬輛，在所有交付的電動車中，Model3占比81.84%。公司通過新建廠房、提高利用率等途徑實現產量擴張，加州Fremont廠產量已經從2019年Q3的44萬輛提升至2020年一月底的49萬輛，2020年內將進一步提升至59萬輛;上海廠ModelY產線也已經處于建設中，規劃產量不少于15萬輛，建成后與Model3產量合計將不少于30萬輛。公司預計2020年銷量超過50萬輛，較2019年交付量上升超35.98%。從更長期的角度看，特斯拉Cybertruck等新產品不斷推出，并且訂單數據聲明需求較好，因此特斯拉將來的電池需求仍有很大上升空間。截至2020年二月一日，Tesla與寧德時代尚未正式披露將來合作使用的首款車型，但我們認為，寧德時代有望在Tesla將來新車型的制造中參與供貨，寧德時代產業鏈將受益其銷量上升預期。
1特斯拉預計2020年銷量超50萬輛
特斯拉作為全球電動車龍頭公司，其產銷量不斷上升。2019年特斯拉合計加工36.52萬輛新能源汽車，交付36.77萬輛，分別同比上升43.49%、49.75%。其中第四時度加工10.49萬輛，交付11.21萬輛，分別同比上升21.18%、23.23%。特斯拉2018年和2019年的產銷情況如表1所示。
特斯拉通過新建廠、提升產量利用率等辦法擴張產量，同時推出新車型提升產品豐富度。如圖1所示，公司目前具有Model系列4款車型，并于2019年推出Cybertruck，還計劃推出Semi等新車型。產量方面，公司在加州Fremont的廠產量不斷新增，并且已經開始量產ModeY車型，上海廠ModelY車型產線也已經處于建設期，公司產量從2019年三季度末的59萬輛上升至2020年一月末的64萬輛，2020年內將進一步上升至89萬輛，如表2所示。在產品豐富、產量新增的背景下，公司預計2020年交付量將超過50萬輛。
我們認為，特斯拉是一家極具競爭力的新能源車企，目前已經在全球市場樹立了品牌效應，隨著更多車型推出，更多消費人群將被傾覆，特斯拉電動車的銷量有望繼續上升。
2寧德時代產業鏈或受益
特斯拉創始人ElonMusk在2019財年Q4業績交流會上表示，LG和寧德時代已經成為公司合作伙伴，詳盡的合作細節將在四月的電池日中進一步透露。這是特斯拉首次正面確認與寧德時代的合作關系。寧德時代作為國內乃至全球動力鋰離子電池行業翹楚。據高工鋰電統計數據，2018年寧德時代以37.23%的市場份額位居全球動力鋰離子電池出貨排名第一。高工鋰電2019年最新數據聲明，寧德時代以32.31GWh的裝機量占據國內市場51.80%的市場份額。客戶方面，寧德時代此前已經獲得德國寶馬的動力鋰離子電池訂單。寧德時代動力鋰離子電池產品已經受到海外客戶認可。寧德時代進入特斯拉供應體系是我國鋰電制造產業鏈獲得國際認可的又一沖破。動力鋰離子電池作為新能源整車中成本占比最大的部分，且技術含量高，車企要求嚴格，國內動力鋰離子電池受到海外新能源龍頭車企的認可，是我國鋰電制造業的又一沖破。我們看好雙方合作為寧德時代及其供應鏈公司帶來的長期發展機遇。從更長期的角度看，電動車市場處于成長期起步階段，將來發展空間巨大。而特斯拉作為行業龍頭公司，有望憑借技術、品牌、性價比、產品駕駛體驗等多方面優點將獲得更多市場認可，實現繼續性的上升。因此關于進入特斯拉供應鏈的寧德時代而言，將來其動力鋰離子電池產品銷量都將隨著特斯拉電動車的銷量上升而上升。依據各上市公司披露的通告，我們將寧德時代緊要供應商及其情況梳理如表3所示。我們認為，寧德時代進入特斯拉供應體系對其供應商構成利好。
我們認為，寧德時代是本次雙方合作的筆直受益者。此外，銅箔供應商嘉元科技、鋰電隔膜供應商恩捷股份，以及容百科技、中鋰新材(中材科技)、璞泰來、格林美、星源材質、先導智能等多家公司均已披露成為寧德時代的供應商。
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