高鎳材料“獨角獸”容百科技的正極材料“江湖”

容百科技快速成長的背后，是受益于新能源汽車市場快速上升，補貼政策向高比能動力鋰離子電池傾斜，帶動三元正極材料產銷量快速上升。

從重組成立到估值百億再到問鼎科創板，寧波容百新能源科技股份有限公司（簡稱“容百科技”）只用短短5年時間。

三月二十二日，上交所公布第一批科創板的受理批文，容百科技位列其中，擬發行不超過4500萬股，融資金額為16億元，將投入2025動力型鋰電材料綜合基地(一期)以及補充營運資金。

容百科技快速成長的背后，是受益于新能源汽車市場快速上升，補貼政策向高比能動力鋰離子電池傾斜，帶動三元正極材料產銷量快速上升。而容百科技憑借著在技術、產品以及客戶結構等方面的競爭優點，繼續多年保持營收凈利上升態勢，進入三元材料行業第一梯隊，成為當前正極材料市場上的新貴。

純正三元材料“獨角獸”

容百科技重組成立于2014年九月，前身為寧波金和新材料股份有限公司，是由北京容百投資控股有限公司控股的高科技新能源材料公司，由中韓兩支均擁有二十余年鋰電正極材料行業成功創業相關經驗的團隊共同打造。公司旗下擁有湖北容百、北京容百、貴州容百等多家子公司。

容百科技主營產品為NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料及其前驅體，客戶囊括LG化學、三星SDI、寧德時代、比亞迪、力神電池、比克電池、億緯鋰能、孚能科技、捷威動力等國內外知名動力鋰離子電池公司。

受益于新能源汽車的旺盛需求，特別是新能源汽車對更高續航里程的需求，三元正極材料的市場規模迎來爆發性上升。容百科技的三元材料和前驅體的營收和出貨量也出現了快速上升。

招股說明書顯示， 2016年-2018年，容百科技報告期內分別實現營業收入8.85億元、18.79億元和30.41億元，復合上升率達到 84%；實現凈利潤分別為555.93萬元、2723.25萬元和21097.04萬元。

高工產研鋰電研究所(GGII)調研數據顯示，2018年我國正極材料總產值535億元，同比上升22.7%；總出貨量為27.5萬噸，同比上升28.5%。容百科技位列2018年正極材料出貨量第6位。

值得留意的是，除了常規的NCM523、NCM622材料之外，容百科技還在NCM811范疇率先實現大規模量產，并在高鎳正極材料范疇保持行業領先競爭優點。

2018年，容百科技完成C輪融資，估值超過百億人民幣，入圍科學技術部火炬中心與長城戰略咨詢等聯合公布的我國“獨角獸”榜單。

搶攻高鎳NCM811山頭

作為三元正極材料范疇的新貴，盡管容百科技當前的出貨量低于廈門鎢業、當升科技、杉杉股份、長遠鋰科等同類型公司，但其已經在高鎳材料范疇率先取得了沖破。

據知道，2016年，容百科技沖破并掌握高鎳三元正極材料的關鍵工藝技術，推出了使用于圓柱動力鋰離子電池的第一代811產品;此后于2017年率先實現NCM811和單晶高電壓NCM622產品的大規模量產，并在2018年末實現了高鎳NCA及單晶高電壓NCM811產品小規模量產。

彼時，業內也有多家正極材料公司宣稱已經開發或量產了NCM811材料，但實際上一直處于驗證探測狀態，真正能量產并推向市場公司并不多。

截至目前，容百科技開發的單晶系列與高鎳系列三元正極材料，配套用于寧德時代、比亞迪、LG化學、天津力神、孚能科技、比克動力等國內外多家知名電池廠商的前沿產品中，得到了市場的廣泛認可。在循環壽命方面，其NCM811正極材料所使用的單體電池常溫循環次數已可達2000次以上。

事實上，市場上已經傳來了越來越多NCM811電池使用的利好消息。包括廣汽、蔚來、寶馬等多家主機廠都在2019年推出了搭載NCM811電池的新車型，加速推進高鎳電池的市場化使用，或將帶動更多主機廠導入NCM811電池。

另一方面，2019年補貼政策也為NCM811電池的大規模使用供應了利好條件。

三月二十六日，財政部、工信部、科技部、發改委聯合公布《有關進一步完善新能源汽車推廣使用財政補貼政策的通知》，2019年補貼標準在2018年基礎上均勻退坡50%以上，地方補貼也被取消，這意味著主機廠將面對著巨大的降成本壓力，進而對動力鋰離子電池提出大幅降價要求，而三元電池和三元材料將首當其沖。

在新能源乘用車方面，補貼標準設置兩檔補貼，續航250km以下的車型取消補貼，250≤R<400的車型補貼1.8萬元，補貼下降60%；R≥400的車型補貼2.5萬元，補貼下降50%；插電式混動車型補貼1萬元，下降55%。

以一款綜合續航大于400km的純電動乘用車為例，2018年最高可拿到9.9萬元的補貼，而2019年新政執行后僅可拿到2.75萬元的補貼，同比下降72.2%。

GGII數據顯示，2018年國內三元電池裝機電量約30.70GWh，同比上升92%，緊要使用在乘用車范疇。而新補貼政策標準之下，三元電池的降價幅度跟不上補貼退坡速度，三元電池公司承壓分明。

由于高鎳三元材料鈷含量低，原材料成本優點將愈發突出。NCM811相比NCM523的鈷含量由12.21%降至6.06%，折算到動力鋰離子電池每kwh用鈷量從0.22kg降至0.09kg。由此在鈷價越高時，NCM811的材料成本優點將越分明。

在此壓力之下，三元電池公司或將加快從NCM523/622向NCM811邁進的步伐，從而拉動NCM811的市場需求上升。容百科技也將因此而受益，有望實現NCM811材料的產銷量進一步上升，進而提高其市場占比。

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