精煉鎳庫存下降格局不變 依然支撐鎳價

現貨市場：二月十八日，俄鎳較無錫1903貼水100元/噸，金川鎳較無錫1903合約升水300-400元/噸左右。

中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口持續虧損，上期所鎳庫存小幅下降，LME庫存有所反復，但預期下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價依然比較低，全球范圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷新增，因此鎳大方向仍舊看漲。

短時間邏輯：短時間供應方面變化不大，鎳鐵現貨仍舊偏緊，精煉鎳則持續以去庫存為主，市場在節前和假期期間，緊要以供應方面的關注焦點為主，而節后，市場焦點或轉移至需求方面，緊要是節后需求能否順利啟動的預期，從當前情況來看，不銹鋼產業鏈庫存不高，以及1、二月產量也不是很高，因此預期整體產業鏈補庫需求仍舊存在，因此，鎳價格自此前高位回落之后，向下幅度難以過度拓展，當前應以關注支撐為主。

走勢分解：

十八日，進口鎳對金川鎳貼水小幅收窄，至400元/噸，進口鎳對電子盤貼水收窄至100元/噸，金川鎳升水上調至350元/噸。

十八日鎳倉單持平，倉單量總量至1.135萬噸，當日現貨市場交投依然較為活躍，另外，現貨市場貨源較為偏緊。

十八日，現貨精煉鎳進口虧損幅度較前一個交易日大幅張大，進口虧損依然持續保持較高的水平，持續限制進口。

十八日，LME庫存重新下降，但降幅不是很大，整體上， LME去庫存方向延續不變。

鎳鐵鎳礦方面，十八日，鎳礦CIF報價持平，鎳鐵價格十八日持平。

不銹鋼市場方面，據統計，佛山二月上半月庫存環比一月上半月上升48.52%。但300系列緊要是以冷軋上升為主，熱軋庫存則是下降的，并且絕對庫存量比較低。此外，此前2019年二月上旬無錫地區不銹鋼樣本庫存量為25.6萬噸，環比一月下旬新增 2.9萬噸，增幅13%。但是季節比較而言，庫存增量有限。

產業鏈上，短時間供應方面變化不大，鎳鐵現貨仍舊偏緊，精煉鎳則持續以去庫存為主，不銹鋼庫存累積并未超出季節因素的范圍，下游需求預期平穩，另外，由于LME精煉鎳庫存下降格局不變，因此，依然支撐鎳價。

精煉鎳庫存下降格局不變，依然支撐鎳價

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