電池知識
鋰離子、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、新能源
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鋰離子、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、新能源
新能源爆發時代，鋰礦上游公司掌握定價權，一時風光無限。然而隨著供需關系轉變，眼下的鋰企正處于“至暗時刻”。2019年年報披露進入尾聲，相關鋰企已披露去年業績，一片慘淡。
每經記者胥帥每經編輯盧九安
隨著2019年年報披露進入尾聲，新能源不同產業鏈的業績分化分明，有人笑，有人哭。
最慘莫過于上游鋰企，有上市公司業績大幅虧損，也有凈利潤同比大幅下降，共性則是普遍毛利率下降。
階段性供需不平衡的鋰價市場環境導致了相關公司毛利率下降嚴重。比如雅化集團（002497，SZ），2019年鋰產品的毛利率僅有0.7%。鋰礦公司進入“至暗時刻”，但也有業內人士表示，隨著新能源政策利好及下游需求的釋放，鋰礦公司仍有機會面對困境反轉。
鋰礦公司經歷業績低谷
新能源爆發時代，鋰礦上游公司掌握定價權，一時風光無限。然而隨著供需關系轉變，眼下的鋰企正處于“至暗時刻”。
2019年年報披露進入尾聲，相關鋰企已披露去年業績，一片慘淡。
行業龍頭天齊鋰業（002466，SZ），去年凈利潤虧損59.83億元；另一大巨頭贛鋒鋰業（002460，SZ），去年凈利潤為3.58億元，同比下降73.30%；擁有亞洲第一鋰礦——甲基卡的融捷股份（現更名：*ST融捷，002192，SZ），去年凈利潤虧損3.26億元，凈利潤同比下降4534.98%。
二級市場也反應了投資者對鋰電池概念股的悲觀預期。天齊鋰業和融捷股份（*ST融捷）今年股價跌幅超過40%。
《每日經濟新聞》記者留意到，階段性的供需矛盾導致鋰產品價格下降，這是鋰企虧損的外部因素。
據亞洲金屬網數據，99.5%碳酸鋰價格（含稅）自2018年三月約15.4萬元/噸下降至2019年底的4.8萬~5.1萬元/噸的區間；氫氧化鋰價格（含稅）自2018年三月13.9萬元/噸下降至2019年底的4.7萬~5.1萬元/噸的區間。
實際上，上游鋰鹽價格下降也受到終端降本壓力的層層傳導。2019年，鋰鹽下游市場的正極材料也是價格下降分明。
鋰價下降造成各鋰股毛利率巨幅下降，個別公司甚至已逼近盈虧平衡線。
比如雅化集團2019年鋰產品的毛利率僅有0.7%；融捷股份（*ST融捷）鋰鹽產品毛利率僅有5.59%，且甲基卡還是露天開采的低成本礦山；贛鋒鋰業鋰系列產品毛利率惟有27.17%，較上一年同期下降超10個百分點。
《每日經濟新聞》記者留意到，一方面毛利率下降，另一方面是公司庫存量上升。去年，天齊鋰業鋰礦采選冶煉的庫存量同比上升85.33%。
個別公司毛利率接近盈虧平衡線
價格下降和產品周轉速度下降導致毛利率下降，進而影響到公司現金流，這是鋰礦公司經歷“至暗時刻”的經營邏輯。
處于行業困境，公司現金流至關緊要。
天齊鋰業主營產品的毛利率同比下降，但實際上，天齊鋰化工產品的毛利率約48.54%，仍高于行業均勻水平。但是并購SQM導致的利息費用和資產減值計提是公司不可承受之重，公司去年的財務費用就達到20.45億元。去年公司資產減值損失達到53.10億元。而天齊鋰業的資產減值損失正是公司去年業績巨虧的緊要原由。
之前甚至有傳言稱“天齊鋰業將出售泰利森的部分股份及奎納納氫氧化鋰廠”，公司則在回復中表示，沒有與任何第三方簽署有法律約束力的股權融資、出售資產或引進戰略投資者的協議。
鋰企處于“至暗時刻”，距離困境反轉又有多遠？
鋰價下降過程中，嚴酷的市場競爭迫使高成本公司出清。目前澳洲七大礦山中，Alita已進入破產重組，Wodgina進入停產維護，Pilbara二期產量建設分階段進行，推遲產量釋放周期，MtCattlin預計2020年鋰精礦減產45%~53%。長期關注行業的一名業內人士表示，整體來看，鋰價已進入底部中樞。
“下游新能源汽車市場成長空間巨大，5G手機市場的上升也將帶動鋰行業上游回暖。”還有業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年，2020年補貼標準不退坡等政策支持，這些是利好新能源市場的政策因素。
“隨著下游動力鋰電池廠商積極布局，頭部材料及電池廠商逐漸與高端新能源汽車制造公司深度綁定，可以預計將來對上游鋰化合物的需求將長期向好，并有望將來對鋰化合物的市場價格形成長期支撐。”上述業內人士表示，在原料供給、成本、產量以及產品質量等方面不具備競爭優點的中小碳酸鋰公司將會被淘汰出局。要怎么樣降低成本、提高利潤是每一家鋰化工產品加工公司要沉思的問題。
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