寧德時代191億產業鏈投資“猜想”

摘要為了增強產業鏈合作及協同，提高資源利用效率，寧德時代或率先向其上游合作供應鏈上市公司展開戰略投資。

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寧德時代（300750）通告顯示，為契合公司業務長期發展，擬以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市公司進行投資，投資金額不超過190.67億元。

從信息關鍵詞來看，一是圍繞動力鋰離子電池核心主業進行的產業鏈上下游投資；二是投資標的為上市公司。

依據寧德時代2019年年報顯示，電池系統產量53GWh，在建產量22.2GWh，產量利用率達89.17%。

從其整體產量規劃來看，寧德時代6大基地包括寧德章灣區（東橋/湖東/湖西）、溧陽基地、青海基地、四川基地、寧德車里灣、德國廠，至2023年約實現產量規模170GWh（不含合資產量）。

為了增強產業鏈合作及協同，提高資源利用效率，寧德時代或率先向其上游合作供應鏈上市公司展開戰略投資。

一方面，產量規模上升超兩倍，按照近90%的產量利用率情況看，意味著寧德時代對上游材料的需求增幅也將接近兩倍。若要保障繼續穩定的材料供應，寧德時代投資其上游合作材料供應商或者是其不錯的選擇。

高工鋰電留意到，目前寧德時代合作的上游材料供應商以上市公司居多，寧德時代或優先選擇具備有產業鏈綜合布局的上市公司進行投資合作。

另一方面，在寧德時代的固定資產投資中，鋰電設備占比為55%-73%，作為核心固定資產以及新技術、新工藝的研究儲備，與鋰電設備上市公司合作或也是一種選擇。

目前，寧德時代在設備范疇緊要合作的上市公司及擁有上市公司背景的供應商包括：先導智能、嘉拓智能（璞泰來子公司）、海目星、正業科技、大族激光、浩能股份（科恒股份子公司）、中鼎集成（諾力股份子公司）等等。

值得一提的是，今年以來，鋰電產業鏈上市公司非公開發行股票/可轉債/可交換債券的預案達12起（不含電池），其中材料范疇10起，設備范疇2起，涉及金額約375億元。

結合上下游合作商的融資需求，寧德時代有望選擇優質項目進行投資布局，優化競爭賽道的資產整合。

同時，鈷、鋰、鎳作為緊要戰略資源，預計寧德時代也將在海外方面進行重點配置。目前，寧德時代在海外的資源布控緊要如下：

在下游產業鏈投資方面，寧德時代或更傾向投資在資本市場上動作頻頻的造車新勢力。

近幾年，寧德時代電池幾乎“包圓”了超7成以上有出貨量的整車自主品牌，同時，其還通過建立合資公司等方式深度綁定了多家車企。而從上升勢頭、多樣化潛力以及關于資本需求的急切性看，造車新勢力或將得到寧德時代的酷愛。

今年上半年，新勢力公司一舉成為寧德時代最走量的客戶。在上半年寧德時代乘用車電池配套占比重，蔚來、理想、威馬分別位列第一、第三和第四。同時寧德時代也是小鵬汽車、合眾汽車等造車新勢力的動力鋰離子電池供應商。

目前，蔚來汽車、理想汽車已經成功赴美IPO，小鵬汽車近期也正式向美國證監會提交了IPO文件。

此外，在鋰電池下游新興使用也或成為寧德時代緊要關注及投資范疇。

此前，寧德時代在探索下游使用市場的合作案例就有：入股哈啰出行旗下公司，部署兩輪共享單車換電網絡；與躍薪智能聯手成立合資公司，涉足無人礦卡范疇。

近期行業也在盛傳寧德時代有望投資蔚來的電池資產管理公司，推動車電分離商業模式。

綜合來看，寧德時代的191億投資，將進一步完善其在關鍵資源供應、配套設施、下游使用市場擴展等方面的優點。

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